杏彩体育:券商观点塔斯汀破局的关键：基于性价比的体验升级

　　2024-02-05，信达证券601059）发布一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，基于性价比的体验升级。

　　塔斯汀在短短几年内发展成拥有超7,000家门店的连锁餐饮品牌，首先我们认为它的起势离不开西式快餐行业的发展。（1）炸鸡、汉堡等西式快餐的标准化程度高，适合外带和外卖，堂食外的场景扩展能抵消部分疫情的影响。（2）西式快餐人均消费较为平价，符合当前环境下消费者追求性价比的心理预期。（3）目前下沉市场消费潜力仍然强劲，我们认为西式快餐在下沉市场的渗透空间较大。 以中式堡胚搭配国味内馅的本土化产品创新。塔斯汀的汉堡是现点现做的，采用现擀现烤的面包坯，强调烘烤的油香味和烟火气，嚼劲更足，也具备发酵面饼的香味。我们认为现烤汉堡的创新并不是偶然，是有其背后的逻辑。塔斯汀最早卖的并不是汉堡，而是披萨，其实国内披萨通常都是用现烤的饼皮。塔斯汀的门店内配有隧道炉等设备，可以做现烤的汉堡饼皮，但是传统汉堡店不一定具备增设隧道炉的条件。除此之外，塔斯汀充分考虑国人的口味需求，推出了北京烤鸭、鱼香肉丝等富有中式特色的馅料。 相对于其他主打性价比的西式快餐品牌，我们认为塔斯汀做到了门店形象、消费体验的升级。塔斯汀门店的装修风格，以中国红为主，并辅以多种中国元素，如十二时辰等，使顾客进入门店就能感受到浓厚的中国文化气息。在品牌宣传推广中，塔斯汀打出了“手擀现烤中国汉堡开创者”的旗号，彰显自身作为品类开创者和细分市场先行者的地位。与传统汉堡相比，在体验感方面，塔斯汀现烤现擀+明档厨房，让消费者能看到汉堡成型的过程。 从价位带来看，塔斯汀的客单价要略高于华莱士，但明显低于肯德基。相对于肯德基的标准店型，塔斯汀主力门店的面积偏小，因此在门店租金和员工成本上更节省，那么渠道效率也有望更高。塔斯汀等连锁品牌追求性价比，为消费者提供价格低、分量足的产品，能迎合下沉市场消费者的需求。但是过度依赖低价战略，一味追求性价比也是行不通的。我们认为塔斯汀破局的关键是基于性价比的基础，为消费者提供的产品质量和服务体验在升级。 风险因素：餐饮复苏不及预期风险；门店拓展不及预期风险

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