杏彩体育:滴灌通走向资本垄断吗？这是宋向前害怕地方！

　　宋向前质疑滴灌通高利贷，却被人嘲笑被抢生意而气急败坏，但宋向前却要谢谢滴灌通，因为它刺激更多人加盟，这背后线、滴灌通认定商业机会？

　　按澎湃新闻报道，滴灌通设计出来有两个背景，其一是社会数字化支付普及，滴灌通与中国数字支付实体对接，本质上是吃中国高速发展下居民收入不断提升红利，居民收入增加，就会体现在衣食住行的店铺消费，就会把红利支付给滴灌通，从这点上看，滴灌通简直就是货币加价回收机。

　　其二是连锁企业探索规范化管理，这让滴灌通创造一个强大的现金流滚雪球式投融资方式，他们认为街面上小店铺，最初三四年最需要钱，也最挣钱，然后进入稳定经营或者更新状态，滴灌通就吃这三四年红利，滴灌通每一天资金都带着利息回流，每天滚动流转资金，当然效率是最高的。

　　从连锁企业角度来看，我们可以参考两个案例，其一是沃尔玛，主导商业模式是削减成本和薄利多销，创始人山姆沃尔顿，先是买下富兰克林加盟连锁店，就不想从批发商进货，而是越过公司协议，从厂家拿货，如此一来就能给消费者更低价格。

　　同时在开设第一家大型沃尔玛折扣店时，就试图给员工发放低于平均水平工资，并声称公司规模不大，即使支付员工薪酬低于法定最低限度，也应该免于法律处罚，同时还执行遵守纪律和严格劳动纪律，甚至要求员工早晨四点就开始工作，这样公司人均销售量就比竞争对手高得多，甚至公司还不与员工分享储蓄金，以此来削减卖给顾客商品价格。

　　再者投资计算机跟踪存货和分配方法，实现沃尔玛所有商店销售和库存实现计算机化，甚至投资建设卫星通信系统，不仅让地面商店可以和世界供应商进行沟通，同时还保证采购和分配货物高效性，以减少仓库数量，安排卡车直接送货到目的地。

　　由此，沃尔玛凭借供应商产品低价、员工最低工资和更发达计算机应用，还通过华尔街募股得到扩张资金，不断并购和开设新店，终于成为美国最大连锁零售商，山姆沃尔顿个人资产达到200亿美元，但上游厂家苦不堪言而倒闭，以至于美国制造空心化，沃尔玛很多商品都来自进口，同时从事零售业美国人超过制造业，但前者平均薪酬远远不如后者，还有大规模中间批发商则走向失业。

　　其二是麦当劳，创始人雷克罗克原本是一个奶昔搅拌机推销员，年过52依旧一事无成，他无意间发现麦当劳兄弟经营快餐店非常火爆，并被后者设计速度服务系统概念征服，即将一种食物制作过程分解成多个步骤，并由不同员工负责不同任务的方法，同时简化他们菜单，只提供快速便宜的汉堡包、薯条和奶昔.

　　克罗克很快向麦当劳兄弟建议，让他们授权给他在全国范围内开设更多麦当劳店，当时他制定加盟模式是抽成模式，每个店营业额抽取1.9%，而且还要有0.5%分给麦当劳兄弟，所以加盟麦当劳门店虽然越来越多，但是克罗克根本挣不到钱，甚至还要亏本。

　　这时他碰到一位指点迷津的财务顾问哈利索恩博，按照后者建议，如果只赚1.4%抽成，是不可能建立一个商业帝国的，要想变得强大，就要采取房地产运作模式，你可以把好地段商铺买下来或长租下来，然后转租给加盟商，你可以赚收租的钱，又可以把商铺拿去抵押，再去买商铺租给加盟商，如此循环反复，扩张速度就会变快，你也能赚到钱。

　　就这样麦当劳发展模式得到最终确认，即品牌加盟+房地产运作模式，赚的钱也不再是单纯1.4%加盟抽成，反而是收租带来更大利润，麦当劳不再是一家餐饮公司，而是一家房地产公司，这才是麦当劳盈利法宝。

　　从这个两个连锁企业成功案例来看，笔者有两个预测，其一是滴灌通会加速中国连锁企业洗牌过程，会加速催生出类似沃尔玛这种连锁垄断巨头，而滴灌通20%资金成本，相当于蚕食了连锁垄断巨头利润，这会加剧它们压榨上游供应商价格和连锁企业工人工资，同时还有大规模中间商走向失业.

　　其二是滴灌通掌握了全国连锁企业运营数据，会不会效仿麦当劳，成立一家房地产公司，因为数据优势抢先把好地段买下来和长租下来，再把店铺转租给合作企业，这样它既能收20%投资收益，又能收合作企业租金，其赚得钱要比麦当劳多得多，而扩张速度也比麦当劳快得多。

　　按照投资银行人士说法，滴灌通DRC每日收入分成模式，还有一个背景是股权世界信心不足问题，股权投资本质是一种击鼓传花游戏，花要从一个人手中传递到下一个人手中，其中有一位玩家退出，游戏还可以玩下去，但后面玩家都退出了，游戏也就结束了。

　　从股权投资到滴灌通，背后昭示时代语境变化，即股权繁荣是过去20年事情，未来寻找投资项目标准，将从能够IPO项目，变成了无法IPO，但未来现金流不错项目。

　　假设所有投资资金都转向了DRC，那么宋向前这种股权投资基金募集资金将非常困难，同时假设所有投资项目都不再着急上市IPO，而满足于DRC这种收入分成式运营，那么宋向前这种股权投资基金将很难找到投资项目，这才是宋向前害怕地方。

　　此外滴灌通扶植出类似沃尔玛这种连锁企业垄断巨头，也会让新生企业缺少发展壮大土壤，宋向前也就找不到适合投资标的，即使投资了也会在巨头阴影下生存艰难，如果滴灌通再学习麦当劳，抢先把好地段买下来或长租下来，则会卡住新生企业喉咙，直白说就是不租给你，来压制新生企业发展。

　　最后滴灌通和连锁企业DRC合作，容易形成长期攻守联盟，这就类似于美国米尔肯当年操刀垃圾债券一样，他先是购买一些公司垃圾债券，反过来这些公司，又购买米尔肯推荐公司垃圾债券，由此长期积累形成一股强大资本力量，后面居然能一夜间筹集40亿美元资金，恶意收购总市值达80亿美元的菲利普石油公司，还有米尔肯联合KKR发起融资杠杆收购恶意收购案例更是数不胜数，其中最部分是1989年250亿美元的雷诺兹纳贝斯收购案。

　　虽然滴灌通当前对外宣称主要是海外机构投资者和合格投资者群体中募集，不面向内地散户，但国内富豪资金变身海外机构资金，再来买房地产企业美元债说法，并非空穴来风，所以滴灌通口中海外机构投资者，未来也有可能是国内连锁企业富豪资金，也就是滴灌通成为米尔肯角色，这足以让宋向前等股权投资者胆寒。

　　滴灌通设计背景源于社会数字化支付普及和连锁企业探索规范化管理，但有沃尔玛和麦当劳两个优秀连锁企业案例在前，滴灌通有可能效仿，更快催生出连锁企业垄断巨头，带来制造空心化、零售工资下降和大批中间商失业三大问题，同时成立房地产公司，进一步内卷连锁企业，更可怕是滴灌通和连锁企业长期合作，成为一股无人可挡的资本力量，让许多中小企业胆寒。

　　笔者认为滴灌通服务小微企业初衷是好的，也乐于看到这种推动社会发展的金融创新，但希望能守住资本向善底线，不要被资本贪婪迷惑心智而作恶，同时金融监管也要在反垄断和去杠杆两个方面，对这种金融创新加以约束，以避免金融系统性风险、大规模失业和生产过剩带来经济危机.